【洞见医药巨头】百时美施贵宝：时代的宠儿

于7月6日盘后，全球最大的油轮海运船东中远海能(01138.HK)发布了夺人眼球的盈喜预告。

(资料图片)

公告显示，2023年上半年，中远海能预计实现归母净利润约为26.5亿元(人民币，下同)，较2022年同期重述后归属于公司拥有人的净溢利大幅飙升1397.2%。

其中，在今年第二季度，中远海能预计实现归母净利润14.64亿元，同比增长993.16%，环比增长约33%，这已是公司连续六个季度实现净利润的环比增长。

成绩预告公布后，中远海能H股股价逆势上涨，截至收盘涨幅为2.15%，盘中一度涨超5%，A股股价则小幅收涨1.08%。

海运价狂欢，投资机构忙增持

对于中远海能上半年业绩激增的原因，国际油运市场运价飙升是其中最大的推动因素。

中远海能在公告中表示，今年上半年，国际油运市场的运价水平在剧烈波动中表现强劲。根据波罗的海交易所数据，2023年1-6月，全球超大型油轮(VLCC)中东-中国航线(TD3C）平均日收益(TCE)为43,147美元/天，较去年同期增长约562%。

另一方面，今年以来，我国经济显著复苏，对石油的需求也明显回升。海关总署数据显示，1-5月中国累计进口原油量同比增长6.2%，其中5月我国原油进口量为5144.4万吨,环比上涨21.3%,同比上涨12.3%。同时，美湾、巴西原油出口的集中释放拉长了平均运距，带动了VLCC运价的上涨。

中远海能称，公司科学研判市场走势、灵活布局全球船位，及时捕捉区域市场的成交机遇，实现整体船队收益的提升。

美银证券发布研报将中远海能在2023年至2025年营运利润预测上调至平均约20%水平，并预料下半年营运利润按半年持平，主要是5月份的即期运价较弱，以及短期沙特7月起减产等不利因素，惟料其季节性因素于今年末起改善，因油轮基本面向好。

在盈喜预告披露之前，有多家投行看好中远海能增长前景，增持了中远海能H股。

富途牛牛数据显示，在二季度，贝莱德、摩根士丹利、先锋领航、道富等投资机构纷纷增持了中远海能H股，其中贝莱德持股比例提升至目前的1.66%，为疫情以来最高位。

接下来增长空间如何？

中远海能是中国远洋海运集团有限公司旗下从事油品、液化天然气等能源运输及化学品运输的专业化公司，由原中国远洋、中国海运两大集团能源运输板块重组而成。

截至2022年末，中远海能拥有一支包含各类船型159艘，合计2334万载重吨的庞大油运船队，油轮运力规模位居全球第一。2022年公司外贸油运业务收入占比61%，内贸油运业务占比32%，LNG业务占比7%。

对于油轮运输行业展望，安信证券在研报中表示，需求端全球经济复苏叠加贸易格局变化运距拉长，供给端新增运力极少且老旧船退出压力提升，油运供需周期确定性仍强。当前时间节点已处在淡季尾声，考虑减产及检修因素逐渐减弱，中国引领全球需求回升，下半年需求可望重回升轨，看好原油及成品油运价持续上行。

今年5月底，中远海能在互动平台表示，目前全球油轮运力老龄化严重、船台挤占、存量新造船订单极为有限、船东下新造船订单意愿不强，运力供给将在短、中期内为基本面带来积极的影响。公司依旧看好未来油运市场的景气度。

招商证券研报的数据显示，在供给方面，行业新船订单运力占比仍较低，为4.8%，其中VLCC订单运力占比仅为0.99%。欧盟预计对影子船队的限制、国内港口对老旧船舶（20年以上船舶运力占比超10%）靠港的限制以及CII评级将进一步制约行业运力。

LNG市场方面，LNG属清洁能源，并且具有灵活性，近些年市场需求持续增长。特别是俄乌冲突以来，欧洲转向进口LNG，以至于LNG进口量大增；中国市场则受政策的大力支持，LNG消费量增长迅速。

中远海能于2016年切入了LNG海运领域，并通过收并购以及合营等方式扩充LNG团队，公司在2022年年报中表示LNG运输业务已进入收获期。不过，该业务近年来的营收增长乏力，保持在12亿元-13亿元之间，毛利率则在50%左右徘徊。2022年,公司LNG运输板块贡献归母净利润6.67亿元，同比增加0.5%。

在2023年一季度，受益于运价上升，公司LNG运输业务贡献归母净利润1.98亿元，同比增长15%。

于2022年底，中远海能累计运营40艘LNG船舶，在建LNG船舶达22艘，远高于油轮船队在建5艘的规模，并预计将于2023年-2026年陆续交付，届时有助于提振公司LNG业务业绩。

作者|遥远

编辑|Terry

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