投资给力 伯克希尔扭亏为盈创纪录

中国基金报记者 姚波

(资料图)

尽管市场对经济增长乏力忧心忡忡，但伯克希尔·哈撒韦却交出了一份出色的季度成绩单。凭借在保险业务上的超预期收获，叠加美股上涨带来的投资收益，二季度伯克希尔·哈撒韦一举扭亏，营业利润甚至创下新纪录。

巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司报告称，该公司二季度税后营业利润达到100亿美元，同比增长6%，创下新的季度纪录。与此同时，由于公司股权投资取得的收益，公司整体业绩从去年同期的亏损436亿美元转为盈利359亿美元，总资产突破1万亿美元大关。

目前，伯克希尔的现金储备接近1500亿美元，当下巴菲特仍看好美债的投资回报。

保险业务发力

今年5月巴菲特在年度股东会议上警告，由于成本上涨，二季度伯克希尔大部分运营单位的收益可能会下降，但最新财报显示，其实际业绩却出现强劲的增长。

季报显示，伯克希尔·哈撒韦公司在二季度实现营业利润100.4亿美元，同比增长6.6%，环比增长24%；其保险业务的强劲表现抵消了过去一年这个庞大企业集团所承受的通胀压力，保险承保利润增长了74%，达到12.5亿美元。

伯克希尔的Geico汽车保险业务是扭亏为盈重要的贡献者，从去年二季度的亏损转为当季约5亿美元的承保利润。Geico保险部门2022年一直处于盈利困难状态，今年以来则顺风顺水，已连续两个季度取得积极业绩。

伯克希尔特别提到去年保费上涨、索赔频率下降以及广告支出减少带来的好处。然而，在过去的12个月中，其有效保单数量减少了270万份，表明削减广告支出正在使企业集团的汽车保险公司失去市场份额，也给保险业务增长的可持续性带来一丝阴影。

投资组合给力

伯克希尔净利润同比扭亏，也受益于其股票投资组合的升值。截至二季度末，伯克希尔股权证券持仓的投资收益达到242亿美元，而去年同期却巨亏530亿美元。

股票投资升值主要受益于苹果公司的强劲表现。苹果公司占其投资组合的一半左右，苹果二季度股价上涨了18%，年内涨幅超过40%。

据季报披露，苹果公司为伯克希尔最大持仓，市值合计1776亿美元；其次是美国银行和美国运通，持仓市值分别为296亿美元和264亿美元，可口可乐和雪佛龙排在第四和第五位，持仓市值分别为241亿美元和194亿美元，这5只股票的持仓占其投资组合总市值的78%。此外，伯克希尔持有的卡夫亨氏和西方石油股票，持有市值分别为132亿美元和138亿美元。

对于来之不易的盈利，伯克希尔选择落袋为安，通过出售投资组合持仓获得16亿美元的净收益。根据巴伦周刊估算，伯克希尔今年一季度净卖出约100亿美元的股票，二季度继续净卖出约80亿美元股票。

从卖出品种看，伯克希尔二季度将雪佛龙的持股从1.32亿股减少到约1.23亿股，此外还出售了一部分动视暴雪的股票。

伴随利润增加，伯克希尔的总资产继续攀升。季报显示，截至二季度末，伯克希尔资产规模达到1.04万亿美元。而1964年巴菲特接管该公司时，其规模还不到3000万美元。伯克希尔的股东权益达到5400亿美元，而在1964年仅为2200万美元。

伯克希尔的现金储备也再次回到高位，达到1474亿美元，较一季度增加174亿美元，为2014年以来的第二高峰；如此之高的现金持仓显示伯克希尔减少了相当比例的股票持仓。

实际上，伯克希尔企业集团近几年一直面临现金过剩的问题，没有可投资目标，高估的公开市场估值使这家巨头无法找到收购目标。不过，加息带来的“现金为王”环境，令伯克希尔持有的大量现金和固定收益投资成为巨大宝藏。加息周期中，伯克希尔用大量现金购买收益率超过5%的短期美国国债，有分析师预计2023年该公司的利息和其他现金投资收入将可达到50亿美元，远超去年的17亿美元。近日，评级机构惠誉意外下调美国3A顶级主权信用评级后，巴菲特表示不会改变伯克希尔大量购买美国国债的计划。

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