广发期货：焦炭多空交织

【期现】

截至8月29日，主力合约收盘价2198元，环比下跌42元，汾渭吕梁准一级冶金焦报1910元，环比持平，日照准一级冶金焦报2080元，环比持平，日照港仓单2286元，期货贴水88元。钢焦厂仍在博弈，粗钢压减暂无进一步动向。

【利润】

(相关资料图)

截至8月24日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利24元/吨，利润周环比下降50元，其中，山西准一级焦平均盈利51元/吨，山东准一级焦平均盈利4元/吨，内蒙二级焦平均盈利-7元/吨，河北准一级焦平均盈利16元/吨。焦化行盈利能力尚可。

【供给】

截至8月24日，247家钢厂焦炭日均产量46.2万吨，周环比减少0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量70.6万吨，周环比增加0.8万吨。焦企仍有一定利润，生产积极性旺盛。

【需求】

截至8月24日，247家钢厂日均铁水245.57万吨，周环比减少0.05万吨，铁水未能进一步增长，当前重点关注河北地区钢厂限产时间和节奏。

【库存】

截至8月24日，全样本独立焦企焦炭库存74.4吨，周环比增加4.4万吨，247家钢厂焦炭库存570.6万吨，周环比增加24.5万吨。市场情绪走弱，运输问题不断好转，焦企积极生产为主，叠加贸易商反套出货，资源集中流向钢厂，到货情况明显好转。

【观点】

焦企仍有一定利润，生产积极性较高，出货意愿逐步增加，下游钢厂到货好转，钢焦延续博弈，但是第一轮提降还是基本落地。铁水未能进一步增长，但是近期原料煤安监力度较大，后市需要关注成本变化，操作上可以继续关注扩钢厂利润策略以及焦炭1-5反套，单边建议暂且观望为主。

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